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今年已有11银行解禁 多重压力下银行股估值修复尚难

2020-05-29 05:28:37

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(原标题RmWzae:今年已有11家银行解禁xivX,多重压力下银行股估值修复尚难z)

经历了此前的扎堆上市后dUDVo,银行股在今年迎来了解禁大年vkcdJ。据统计iKOhsr,截至5月25日094,已有11家银行加入到了解禁队伍中p,其中主要以城商行D、农商行为主AQZ。在解禁压力袭来的同时SL,银行股还出现了大面积7“破净”H,目前36家A股上市银行中破净的多达32家MbN7T。

双重压力之下FFIc,市场聚焦于银行股的后市表现Ye9L。有业内人士对第一财经表示paGpKT,银行股的表现主要与实体经济表现相关e2OO,未来UKgK1,随着一系列措施发挥效果b,经济反弹概率较大8,再加上目前银行股本身估值较低tl,估值修复和经济反弹有望共振Lkw6UG。

解禁银行以城农商行为主

不同于往年的g7“冷清Dys3X”今年上半年银行股出现了一波解禁小高潮czCHHu,其中多以城商行kOY、农商行为主7jFzd,仅有一家股份行gWI,即兴业银行AI。据Wind数据KeQZ,前4月就有10家银行宣布解禁D,到了5月qb5,这一队伍进一步扩容HS。

截至目前r2q,5月已有3只银行股解禁pdW,分别为紫金银行QV、青岛银行和杭州银行90R。其中GXb,紫金银行和青岛银行并非今年首次解禁BG3HID,同时此次解禁规模也较小J,分别为10万股和5万股f6I,均为首发原股东限售股份sQY。

相较之下4NR3,杭州银行5月21日的解禁是今年首次12,解禁规模为1.47亿股s5q1,占总股本比例的2.48%PtMj,同样是首发原股东限售股份L。解禁当天pacD,杭州银行股价走势较为平稳Hey,收涨1.37%报8.87元/股5u2h,按此计算,解禁市值约13.04亿左右yHcA。

另外c,5月26日wz,浙商银行也将迎来今年的首次解禁o0p,根据公告Pys,此次限售股上市流通数量为4.82亿2Rh,种类为首发一般股份及首发机构配售股fq6aW,按5月25日收盘价计算icQPE3,涉及市值约19.42亿元cb。就其近期股价走势表现而言yNZss,5月初有所上行NN,但月中过后上涨动力不足w,目前处于历史低位VsG,较o“回AaTkba”当天首发价已下跌了18.59%左右ZbE4zO。但还需一提的是npD3nz,当前浙商银行高管已合计增持该行53.83万股A股股票zxI,增持金额共计约218.43万元luPm。

整体而言gVZya,今年已经宣布解禁计划的18家银行中mKZ,仅有1家国有大行zz0(邮储银行zDfI)7ty、3家股份行HZC(兴业银行vmOD、浙商银行和浦发银行0VL)Buo,其余14家则均为城商行和农商行Pn3。

天风证券银行业首席分析师廖志明对第一财经记者表示3,从当前时间节点分析wTV,解禁对银行股股价影响并不大e6z。一方面NFl53,目前银行板块估值处于较低的位置CN,减持并不利于股东的投资收益SK;另一方面eyWKa,银行的股东通常是有各种关联的企业和机构gMHP,比如国企等wC2r1,再加上有些是战略投资5,减持动力相对较弱0kv。

“不过D,对于一些股权较为分散的小银行,限售股解禁时x,中小股东退出的可能性更高,而市场承接相对有限,进而影响股价表现1sO。yoO5”廖志明说道he。今年年初WrrRC,紫金银行股价就在解禁当天出现大跌0Pz,开盘跌至7.39%O1IT,截至当日收盘报5.45元/股,跌幅为4.05%2rv。

另从解禁股份类型上看tsdC5,18家银行中biqXS,紫金银行oReqX、青岛银行co、郑州银行xNwVw、张家港行QV、成都银行StxZ、西安银行ZRgT、青农商行B4、江阴银行K4YF、杭州银行xrC、苏州银行和常熟银行为首发原股东限售股份Q09U,兴业银行LWPk、浦发银行4Q、宁波银行和北京银行是定向增发机构配售股份,渝农商行K、浙商银行和邮储银行则为首发一般股份和首发机构配售股份X7L。

首发股份的解禁对股价影响较为明显c,一位银行业券商分析师向第一财经记者表示4hK,iXF“这可以从次新城r9q、农商行解禁后的股价表现看到p4qY,主要的原因在于3OGP,一些解禁的股东尤其是中小股东在获得不错收益后Gbyq,就获利了结1t,继续持有股票的意愿并不大4dZ。Ej40”

不过WCi,也有观点称,从减持意愿上看tqWtm,“首发原股东限售股Zae5”9、1u“首发机构配售股n”解禁后,股东出于资产配置长期持有考虑HyB,减持需求不高WjOh;而fZx“首发一般股份ZC”持有者是相对分散的中小投资者QWmAH,以及Y“定增机构配售股lE”可能存在阶段性获利动机Zx,减持动力更为明显,特别是在企业股价出现高估或者基本面出现一定恶化的时候aIqH。

hF“但具体到个股上Dvyg,每家银行面临的压力也不一样rqE。eKUg1”有银行业人士告诉记者PZ7RqP,对于多数大股东来说nwRob,解禁后是否减持还要考虑到银行股的市场行情SR、个股估值高低wHcD3、基本面等Q,关键在于对银行未来发展的认可H。

银行股估值处于历史低位

值得注意的是t3O,与解禁潮同行的i,还有银行股的持续破净SGjs4。按最新收盘价计算b,目前36家A股上市银行中w2M,已有32家破净Nb,占比约为89%h,处于历史低位l。而在一年前spSmU,这一数字为66%5wd。廖志明也称CaFln,a3“当前HBO,A 股银行(中信)指数仅0.71倍 PB(LF)xHwA,为历史最低qM。41c9yk”

其中,仅宁波银行、招商银行HlqA、常熟银行W、紫金银行市净率为1倍以上p2N,分别为1.51倍DmL、1.37倍ZfL、1.06倍和1.04倍ygrv,较去年均出现不同程度的下滑pyi;华夏银行位列最后M,市净率为0.46倍,该行已长期处于破净状态gN,近年来净利润增长较缓73uxo,在A股上市银行中排名靠后。

前述分析师告诉记者UL6,今年银行股行情较弱的原因主要在于两方面F2,一方面VVwq6,疫情之后持续的货币宽松政策0y1,使得银行资产端收益率向下vAAy,息差承压CB0JfP;另一方面GR,受疫情影响O,银行资产质量承压So,尽管目前国内复工复产之后U,部分企业已经开始修复J,但一些处于外向型经济产业链上的企业,还存有较大不确定性BxPdX。

这在数据上已有体现h。据统计Io,一季度dpC,商业银行净息差为2.1%GK8,比上年同期下降7个基点2SIH;资本利润率为12.09%p,比上年同期下降115个基点HeoA9;资产利润率为0.98%5GdO,比上年同期下降4个基点cF;贷款质量方面A,截至一季度末E,银行业不良贷款率2.04%wF6lz,较年初上升0.06个百分点gKi,不良贷款余额较年初增加2609亿元f。

那么在多重压力之下0PC,银行股后市怎么看?前述银行业人士对记者说2,c6K“眼下银行股市净率处于偏低水平9,估值修复值得期待onTo,中枢大概率会往上走ws4eab,但不确定性仍存rx。从资金持有方来看My1,当前银行板块里机构资金的持仓也处于历史较低水平。S”

前述分析师则告诉记者Sfmr,X3“银行股行情还要等经济预期和资产质量的好转en。YmSBK9”他认为lP,目前货币政策虽处于宽信用阶段wbK8,但较难驱动银行股行情G。短期来看MIDx3,缺少催化市场情绪扭转的因素eHm,处于往上弹性不足Y、往下可能性较低的态势4e;长期而言LcMU,宽信用之后W1Dh,或将迎来经济的向好和资产质量预期的好转w5jj,这一过程大概需要1到2个季度hbb9,同时仍需关注海外情况25G。

另外OVa,在廖志明看来DvOv,对于下半年银行股板块的表现偏乐观XYx。c“银行股的表现主要与实体经济表现相关,未来rRW,随着一系列措施发挥效果a4P0d,经济反弹概率较大Y4,再加上目前银行股本身估值较低b,未来估值修复和经济反弹将会共振WJ1,银行股PB有可能重回0.8倍kFq8、0.9倍的水平。psK”他对第一财经表示CnSCT。

郭晨琦 本文来源own:第一财经日报 责任编辑QES:郭晨琦_NBJ9931

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